Чем спотовый биткойн-ETF будет отличаться от фьючерсного ETF

Первый ETF фьючерсов на биткойны в США был запущен на Нью-Йоркской фондовой бирже на этой неделе. Тем не менее, все еще существует большая путаница в отношении того, чем он отличается от спотового ETF. 

Когда ETF фьючерсов на биткойны ProShares запускается на Нью-Йоркской фондовой бирже, Crypto Briefing раскрывает различия между фьючерсами и физическими ETF. 

Как регулируются ETF

На этой неделе криптоиндустрия сделала важный шаг к массовому внедрению: первый ETF на основе биткойнов был запущен в США. ETF фьючерсов на биткойны ProShares был запущен на Нью-Йоркской фондовой бирже во вторник, и ожидается, что несколько других фондов получат одобрение на аналогичные продукты позже в этом месяце. 

Хотя криптоэнтузиасты приветствовали решение SEC одобрить ETF фьючерсов на биткойны, многие поставили под сомнение нежелание агентства одобрить спотовый ETF на биткойны. SEC отклонила десятки заявок с 2013 года, без явных указаний на то, что она намеревается изменить свою позицию. Явная разница между ETF на основе фьючерсов и физическими ETF может объяснить это решение. 

Одно из самых больших различий между двумя типами ETF заключается в нормативно-правовой базе, поскольку они оба проходят разные пути. Физические ETF регулируются в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, который требует от бирж подачи формы 19b-4, подтверждающей, что базовый рынок не является объектом манипуляций. Напротив, фьючерсные ETF регулируются Законом об инвестиционных компаниях 1940 года и поэтому не требуют такой же формы. 

Спотовые рынки криптовалюты в значительной степени не регулируются, тогда как правила на фьючерсных рынках дают некоторую ясность для инвесторов. В случае фьючерсных контрактов ProShares на биткойны правила устанавливает Комиссия по торговле товарными фьючерсами. 

Присутствие CFTC в качестве федерального регулятора на фьючерсном рынке может объяснить, почему SEC была открыта для ETF, подобных запущенному ProShares. С другой стороны, хотя федерального режима регулирования спотовых криптовалютных рынков нет, заявки на спотовые биткойн-ETF постоянно отклонялись. 

Биткойн-спот против биткойн-фьючерсов ETF 

Спотовый биткойн-ETF даст многим розничным инвесторам возможность получить прямой доступ к активу, устраняя при этом хлопоты и сложности, связанные с его приобретением и хранением в кошельке криптовалюты. По словам ИТ- директора BitwiseInvest Мэтта Хугана , финансовые консультанты контролируют 40% всех активов в США. Согласно действующим правилам, им не разрешается инвестировать в криптовалюты от имени инвесторов. Таким образом, хотя многие отметили запуск первого ETF фьючерсов на биткойны, спотовый фонд, предлагающий доступ к биткойнам, возможно, стал бы большим катализатором для институционализации актива. 

ETF на основе фьючерсов отличаются тем, что они предлагают инвесторам доступ к фьючерсным контрактам, а не к какому-либо активу. Фьючерсные контракты — это юридические соглашения о покупке или продаже товара, актива или ценной бумаги по заранее определенной цене в определенное время в будущем. Они предлагают другой профиль риска по сравнению со спотовым инвестированием. 

ETF на основе фьючерсов отслеживает фьючерсные контракты через фьючерсные рынки, зарегистрированные на CME, в отличие от отслеживания спотовой цены базового актива. Следовательно, цена ETF ProShares не будет такой же, как цена биткойнов. Кроме того, с фьючерсами с расчетами наличными ни один из базовых активов не торгуется вручную (то есть нет активности BTC в цепочке).

Фьючерсы CME на биткойны рассчитываются наличными и предназначены для отслеживания контрольной ставки биткойнов CME CF (BRR) , индекса цен, основанного на агрегированной средней цене сделки с нескольких бирж BTC, включая Bitstamp, Coinbase, Gemini, itBit и Kraken. Каждый фьючерсный контракт имеет дату истечения срока, а в случае BTC контракты указываются на шесть месяцев подряд.

Часто трейдеры «пролистывают» фьючерсные контракты, продавая те, срок погашения которых быстро приближается, а затем покупают другие, срок истечения которых истекает еще на несколько месяцев. Это пролонгация влечет за собой затраты или то, что более широко известно как «контанго» (т. Е. Когда фьючерсная цена товара становится выше ожидаемой спотовой цены в тот же момент в будущем).

Спотовый биткойн-ETF устранит проблемы с отслеживанием затрат и цен, связанные с фьючерсными контрактами. Также это был бы более простой продукт для розничного рынка. Однако, если SEC не изменит свою позицию, ETF фьючерсов на биткойны будут ближайшим альтернативным продуктом, доступным на фондовом рынке. 

Запуск первого ETF-фьючерса на биткойны вызвал споры о потенциальном влиянии на рынок криптовалют и о том, как ETF, предлагающий прямой доступ к биткойнам, может изменить ситуацию. Многие считают, что спотовый биткойн-ETF станет большим шагом для отрасли. Хотя это может быть правдой, поскольку ETF-фьючерсы на биткойны помогают увеличить доступность основных криптовалют и спрос на ликвидность из-за институциональной торговли фьючерсами, трудно утверждать, что они не принесут чистой выгоды для отрасли. 

Источник: Источник